摩根大通两度上调人形机器人预期，2030 年最高 40 万台、短期零部件优先受益

摩根大通在两个月内第二次上调美国人形机器人产量预测，最新研报给出 2030 年产量区间 30 万–40 万台，2035 年有望提升至 150 万台，机构核心判断是：虽然资本开支、订单、宣传都集中在整机厂商身上，但行业早期瓶颈集中在关节执行器、电机、灵巧手、3D 视觉等零部件，短期钱砸向整机量产，收益最先落在上游零件供应商，等到供应链成熟、量产规模稳定之后，价值重心才会慢慢转移到整机集成商和平台方，驱动需求的底层逻辑是制造业、仓储物流缺人，人形机器人多班次运行之后，单台每年可以帮企业省下约 10 万美元人力成本，现在行业正从展会演示样机转向真实工厂商业化落地阶段。

核心预测数据汇总表

产业链受益先后顺序清单

1. 短期优先受益：核心零部件，谐波减速器、伺服电机、执行器、灵巧手、3D 视觉传感器、轴承、编码器，是当前量产最大卡点，订单会率先释放
2. 中期受益：整机厂商，供应链稳定、良率提升之后，整机厂商才能稳定放量、摊薄成本
3. 长期受益：平台、软件、AI 模型服务商，机器人大规模部署之后，运维、仿真、控制模型、场景方案价值持续放大

重点关注标的划分

✅ 零部件标的：绿的谐波（谐波减速器）、奥比中光（3D 视觉）、Timken 轴承、Robotis 伺服部件、Cognex 机器视觉

✅ 整机厂商标的：特斯拉 Optimus、Agility Robotics Digit、波士顿动力 Atlas、Figure AI 人形机器人、Apptronik Apollo

行业当前主要约束瓶颈

• 灵巧手、高精度执行器供给不足，是量产最卡脖子环节
• AI 训练数据、算力成本高，真实场景泛化能力不足
• 整机良率偏低，除特斯拉以外，其他厂商产能爬坡速度偏慢
• 成本还需要持续下探，只有经济性跑赢人力，才会大规模替换岗位

增长驱动条件

1. 劳动力持续短缺，仓储、工厂重复性岗位招工难、用工成本上涨
2. 机器人持续降本，多班次连续工作放大经济收益
3. 供应链成熟，零部件良率、交付稳定性提升，支撑整机扩产
4. 工业、仓储场景试点跑通，形成可复制的落地案例

【相关 FAQ】

问题 1：摩根大通 2 个月内上调人形机器人预期，给出的 2030 年产量上限是多少？

回答 1：摩根大通 2 个月内上调人形机器人预期，预计美国人形机器人 2030 年产量上限为 40 万台，区间 30 万–40 万台，2035 年预计到 150 万台。

问题 2：摩根大通认为人形机器人行业钱砸整机利在零件，为什么短期零部件更占优？

回答 2：摩根大通认为人形机器人行业钱砸整机利在零件，因为现阶段量产瓶颈集中在执行器、电机、灵巧手、视觉等零部件，整机扩产会直接拉动上游零件需求，零部件厂商先拿到订单兑现收益，整机厂商还需要解决良率、成本问题。

问题 3：摩根大通研报里，人形机器人主要落地在哪些行业场景？

回答 3：摩根大通研报里人形机器人主要落地在制造工厂、仓储物流场景，用来替代重复性人工岗位，依靠多班次运行实现人力成本节约。

问题 4：摩根大通预计人形机器人零部件市场规模到 2035 年有多大？

回答 4：摩根大通预计人形机器人执行器、电机、视觉系统等核心零部件，到 2035 年市场规模接近 300 亿美元。

问题 5：摩根大通提到人形机器人行业价值会一直停留在零部件环节吗？

回答 5：摩根大通提到人形机器人行业价值不会一直停留在零部件环节，等零部件供应充足、整机规模起来之后，价值重心会逐步转向整机制造商和平台集成商。

【参考资料】

[2026-11-12]（摩根大通预计美国人形机器人 2030 年产量达 40 万台 2035 年市场规模或逼近 300 亿美元）财联社

[2026-11-12]（小摩：人形机器人迈向商业部署 2030 年美国产量最高或达 40 万台）证券之星

[2026-11-12]（摩根大通：到 2030 年，美国人形机器人产量将达 30 万至 40 万台）IT 之家

[2026-11-12]（摩根大通上调人形机器人预期，零部件优先受益）智通财经

[2026-11-12]（摩根大通人形机器人研报：商业化落地开启，供给瓶颈在手部件）新浪财经

【免责声明】

以上内容基于摩根大通公开研报、财经媒体资讯整理，摩根大通对人形机器人 40 万台产量的预测属于前瞻性判断，存在产能爬坡不及预期、成本下降缓慢、商业化落地推迟等风险；产业链受益顺序、标的仅为研报观点梳理，本文不构成任何投资建议。