伯克希尔哈撒韦 2026 三季报出炉，净利润同比大降 28%，现金储备冲高至 3774 亿美元创历史新高

北京时间 11 月 7 日晚间，伯克希尔哈撒韦发布 2026 年第三季度财报，归属于股东的净利润 221.12 亿美元，同比下滑约 28%；但剔除股票浮盈浮亏的实体营业利润波动很小，现金、现金等价物与短期美债合计达到 3774 亿美元，刷新历史纪录，同时单季拿出 96 亿美元回购自家股票。本次净利润下滑核心是受 GAAP 会计准则影响，重仓股票当期浮盈回落带动投资收益明显缩水，公司在财报中再次提醒投资者，单季度净利润容易被股价扰动，营业利润才是观察旗下保险、铁路、能源等实体业务的核心指标，这份财报也是格雷格・阿贝尔接棒之后一份标志性成绩单。

一、核心财务数据汇总

二、净利润大跌的底层逻辑

伯克希尔采用美国 GAAP 准则，要求把股票持仓的未实现浮盈、浮亏全部计入当期利润，所以净利润天然和美股大盘、重仓股走势强绑定。本季度投资收益近乎腰斩，直接拖累净利润，但这不等于公司当期现金大亏，只是账面公允价值变动。

对比来看，不包含证券波动的营业利润仅小幅下滑，说明保险、BNSF 铁路、能源、制造业等实体板块基本面韧性还在，营收甚至实现两位数增长。

三、3774 亿现金意味着什么

即便今年已经完成多笔大额收购，现金池子还在继续扩张，说明管理层当下的判断：市场里能满足伯克希尔标准、估值合适的大额标的并不多。手握巨量现金，一方面是为极端行情、突发收购机会预留弹药；另一方面在缺少好标的时，回购自家股票成为当下优先级很高的选择。

四、持仓与调仓关键变化

截至 9 月末，Alphabet（谷歌）超越苹果，成为伯克希尔第一大重仓股，前五大持仓依次是 Alphabet、美国运通、苹果、美国银行、可口可乐，组合集中度很高。

• Alphabet：持续加码，押注 AI 算力与搜索生态长期现金流；
• 苹果：连续多个季度减持，但仍保留核心底仓；
• 金融、消费老牌标的保持稳定，充当组合压舱石。

五、新管理层风格信号

这是阿贝尔全面掌舵之后重要一份季报，整体延续巴菲特时代价值框架，但主线发生微调：愿意在头部科技公司的 AI 赛道加大押注；在标的稀缺时加大回购；保持超高流动性，不盲目追逐市场热点。一边持续调仓优化股票组合，一边保留巨量现金等待机会。

六、风险点

1. 重仓科技股波动会持续扰动财报利润；
2. 巨额现金如果长期找不到高回报资产，会拉低整体组合收益率；
3. 保险业务承保周期、巨灾赔付风险依然存在不确定性。

整体来看，这份财报是典型的 “账面利润走弱、实体经营稳健、弹药充足”：净利润下滑是会计规则下的股价副产品，3774 亿美元现金储备代表管理层依然谨慎，在耐心等待合适出手时机。

【相关 FAQ】

问题 1：伯克希尔最新财报净利润大降 28%，是不是实体业务出了大问题？

回答 1：不是，净利润下滑主要是会计准则强制计入股票浮盈波动，投资收益大幅回落拖累数据；剔除证券波动后的营业利润仅小幅下滑，总营收同比还实现增长，实体业务整体稳定。

问题 2：伯克希尔财报里说的 3774 亿美元现金储备，都包含哪些？

回答 2：这个口径是现金、现金等价物以及短期美债的合计，不是狭义现金，流动性极强，可以快速用于收购、加仓或者回购。

问题 3：伯克希尔一边现金创历史新高，为什么还要拿出近百亿美元回购自家股票？

回答 3：管理层认为当下市场优质低价的大额投资标的稀缺，在找不到足够好收购或个股机会时，回购自家股份，是当下性价比不错的选择，同时继续保留巨量现金应对未来机会。

问题 4：伯克希尔这份最新财报，它的第一重仓股变成谁了？

回答 4：截至三季度末，Alphabet（谷歌母公司）超过苹果，成为伯克希尔第一大重仓股，苹果退居第三位，但仍然在前五大持仓当中。

【参考资料】

[2026-11-08]（伯克希尔三季度净利降 28%，加速回购、净卖出股票、现金储备再升）新浪财经

[2026-11-08]（伯克希尔哈撒韦 2026 年第三季度财报原文）伯克希尔官网

[2026-11-08]（GAAP 扰动利润，伯克希尔三季报现金再创新高）财新网

[2026-11-07]（卖股票、回购、囤现金！伯克希尔，操作变了）中国证券报

【免责声明】

本文基于伯克希尔官方财报、主流财经媒体公开报道整理；完整个股调仓明细以后续 SEC 13F 文件为准；文中所有数据仅为客观复盘，不构成任何个股、基金、资产配置投资建议；美股行情、会计准则、后续调仓都会改变业绩表现。