机器人业务撑起过半营收，步科股份前三季度营收 7.50 亿元、机器人业务占比升至 56.55%

我先联网核实步科股份前三季度的营收与机器人业务占比数据，再按你指定的固定格式整理成稿。

核心数据已核实，我再补充业绩说明会的细节与最新机构观点，确保稿件信息完整。

步科股份（688160）2026 年前三季度营业收入 7.50 亿元，同比增长 47.48%；归属于上市公司股东的净利润 7054.72 万元，同比增长 58.43%。其中机器人行业销售收入 4.24 亿元，同比增长 65.29%，占公司营业收入比重从去年同期的 50.46% 提升至 56.55%。换句话说，这家做运动控制和人机交互部件的公司，现在每收 100 元，有 56.55 元来自机器人客户。单看第三季度更能看出节奏：Q3 营收 3.02 亿元，同比增长 52.96%；归母净利润 3421.23 万元，同比增长 85.75%；扣非净利润同比增长 101.21%，利润增速明显快于收入增速。公司把原因归结为两点：自动化行业需求企稳回升，叠加机器人细分赛道持续高景气，同时在费用端做了控费增效。

一、核心数据一览

单季度看：

二、机器人业务占比为什么能升到 56.55%

拆开看，占比提升靠的是三个叠加因素：

• 基本盘没掉：工业移动机器人（AGV/AMR）仍是机器人板块的主体，国内市占率居前，前三季度该方向仍保持较快增长，是最稳的那块底仓。
• 新方向放量：无框力矩电机今年前三季度销量约 22 万台，同比增长约 410%；人形机器人方向已与多家头部客户达成批量交付，公司 8 月还披露获得优必选 “2025 年度优秀合作伙伴”，无框力矩电机已在对方人形机器人产品中批量化应用。协作机器人、工业机械臂方向也在同步导入新项目。
• 基数效应：2025 年前三季度机器人收入 2.57 亿元、占比 50.46%，本身就是一个已经不低的起点，在更高增速下占比继续往上抬，说明增量主要来自机器人侧。

需要说明一个口径差异：公司官方口径是 1—9 月无框力矩电机 “约 22 万台”，西南证券研报测算为 “约 21 万台、Q3 单季超 10 万台、单月峰值近 5 万台”。两者量级接近，但一个是公司披露、一个是券商测算，引用时不宜混用。

三、四条业务线现在各是什么状态

结构上有两点值得注意：

1. 机器人板块内部也在换血。工业移动机器人仍是最大头，但人形机器人、协作机器人的收入增速远高于它，占比在往上走。券商测算 Q3 单季机器人收入约 1.81 亿元、同比增长 69.5%，占单季营收约六成，贡献了当季约七成的收入增量。
2. 集成化在改变产品形态。公司推的 “i-Kinco” 思路是把电机、驱动器、减速器、编码器做成模组，关节模组相对单电机的价值量高出数倍。目前集成化比例还在 10% 出头，公司长期目标是提到 20%—30%，这决定了后续单台价值量还有多少空间。

四、利润质量：赚得多了，但现金是负的

利润端的好消息是费用率在降。Q3 期间费用率约 21.3%，同比下降约 4.4 个百分点，其中研发费用率下降主要是因为收入涨得快，研发绝对金额仍在增加（同比 + 11.5%）。收入增速快于费用增速，净利率就被抬起来了，Q3 归母净利率约 11.3%，同比提升约 2 个百分点。

需要盯的两个点：

• 毛利率小幅走低：前三季度综合毛利率 33.23%，比去年同期低一些。公司解释是电机与集成模组占比提升、原材料价格波动、常州基地产能爬坡三者叠加。集成产品里有一部分部件是外采的，毛利率天然低一些，这是结构性问题，不是单纯的成本失控。
• 经营现金流为负：前三季度经营活动现金流净额 - 4122.70 万元，同比 - 203.87%。公司在三季报里的说法是部分材料供应紧张、增加原材料备货、支付货款增加。翻译过来就是：订单在手里，得先垫钱买料备货。这属于扩张期的典型状态，但如果持续多期，就要对照应收和存货一起看。

五、产能与全球化：短期瓶颈在电机和模具

• 产能已经吃紧：常州基地 2025 年 5 月搬入，产能一直爬坡，目前趋于饱和。电机与集成式伺服产品销量涨得太快，现有产能满足不了客户需求，公司已在常州租新厂房接溢出的订单。
• 二期在建：常州智能制造生产基地二期已开始建设，预计 2027 年底投产。券商测算 2026 年底电机与模组产能约 100 万台，瓶颈集中在电机与模具环节；2027 年规划挑战 150 万台级 —— 这是研报测算，不是公司正式指引。
• 客户有取舍：公司建立了客户准入与评估机制，优先保障商业价值高的核心头部客户，头部几家客户合计占比可达 60%—70%。
• 海外在铺路：美国硅谷、日本名古屋、德国斯图加特三家子公司已落地运营，本地销售与技术团队到位。2026 年前三季度海外收入同比增长 14.63%，上半年海外占比约 12.62%。公司的中长期目标是海外收入占比提到 30%—40%，今年偏打基础，明年才谈上量。

六、结论：这是一份 “结构换挡” 的季报

把数字放回业务上看，步科这份三季报的关键不是 47.48% 的收入增速，而是 56.55% 这个占比 —— 它意味着公司的收入重心已经实质性地从通用自动化挪到了机器人。支撑这个占比的是三条腿：移动机器人的基本盘、无框力矩电机的爆发式放量、以及人形与协作机器人的批量导入。风险也同样清楚：毛利率被集成化结构压低、现金流为负需要观察、产能要到 2027 年底才有大的释放，以及人形机器人商业化整体仍处在早期 —— 公司自己在业绩会上也说，现阶段落地还是以示范验证、科研教育、数据采集和替代产线工位为主。

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【相关 FAQ】

问题 1：步科股份前三季度营收 7.50 亿元，机器人业务占比 56.55% 是怎么算出来的？

回答 1：口径是 “机器人行业销售收入 ÷ 公司营业收入”。前三季度机器人行业收入 4.24 亿元，总营收 7.50 亿元，两者相除约等于 56.55%；去年同期机器人收入 2.57 亿元、总营收 5.09 亿元，占比 50.46%，所以这个占比是一年内抬高了约 6 个百分点。

问题 2：机器人业务占比升到 56.55%，是不是说明步科股份其他业务在萎缩？

回答 2：不是。机器人业务占比提升到 56.55%，分母里其他三条线也都在增长：机器物联网 1.63 亿元同比 + 37.46%，通用自动化 1.19 亿元同比 + 18%，医疗影像 0.40 亿元同比 + 32.78%。占比上升是因为机器人增速 65.29% 跑得更快，属于 “结构倾斜”，不是 “此消彼长”。

问题 3：步科股份前三季度营收 7.50 亿元、机器人占比 56.55%，靠的是哪类机器人客户？

回答 3：目前最大的一块还是工业移动机器人（AGV/AMR），国内市占率居前，是机器人收入的基本盘；增量最快的是人形机器人和协作机器人，无框力矩电机前三季度销量约 22 万台、同比增长约 410%，并已在多家头部人形机器人客户实现批量交付。也就是说 56.55% 这个占比，是 “移动机器人打底 + 人形机器人放量” 共同撑起来的。

问题 4：机器人业务占比 56.55% 之后，步科股份后面还能不能继续提？

回答 4：能提，但节奏取决于三件事。一是产能，常州基地目前已趋于饱和，二期预计 2027 年底才投产，中间靠租厂房接单；二是集成化进度，关节模组等集成产品价值量更高，但目前集成化比例只有 10% 出头，公司目标 20%—30%；三是人形机器人商业化节奏，公司自己判断仍处早期。所以占比大概率还会往上走，但不会是一条直线。

【参考资料】

• [2026-11-09]（步科股份：前三季度机器人业务占营收比重升至 56.55%）证券时报・人民财讯
• [2026-11-09]（直击步科股份业绩会：关节模组处于小批量交付阶段 电机与集成式伺服产品需求快速增长）科创板日报
• [2026-11-09]（步科股份：常州基地目前产能趋于饱和）证券时报・人民财讯
• [2026-11-09]（上海步科自动化股份有限公司投资者关系活动记录表 编号 2026-018）巨潮资讯网
• [2026-11-09]（26Q3 无框电机高增兑现，集成化模组开启放量周期）西南证券
• [2026-10-30]（3Q 机器人业务收入提速，净利润大幅增长）群益证券
• [2026-10-30]（图解步科股份三季报：第三季度单季净利润同比增长 85.75%）证券之星
• [2026-10-29]（上海步科自动化股份有限公司 2026 年第三季度报告）上海证券交易所 / 证券之星
• [2026-10-29]（步科股份：第三季度归母净利润 3421 万元 同比增 85.7%）财中社

【免责声明】

本文所引数据均来自上市公司定期报告、投资者关系活动记录表、业绩说明会公开表述及公开媒体报道，其中标注为券商测算的产能、出货量、占比等数据属于第三方研究机构预测，不代表公司正式指引。文章仅作信息整理与事实核对，不构成任何投资建议；上市公司经营数据可能因后续审计、口径调整而发生变化，请以公司正式披露文件为准。据此操作，风险自担。